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大师原酌

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在线零售股团体“狂欢”,这15只谁更“吃香”?

本文摘要:在线零售类股票在2020年火了起来。

在线零售类股票在2020年火了起来。随着疫情大盛行关闭了整个3月、4月和5月的实体经济,而且由于各地的内乱?迫使许多零售商再度关闭他们在6月才刚刚重新开放的线下门店——消费者已团体将转向在线零售渠道购物。今年4月,美国在线零售额同比增长逾20%。

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这导致在线零售股票在2020年泛起重大突破。今年迄今为止,Amplify在线零售ETF上涨了令人瞠目的30%,相比之下尺度普尔500指数下跌了5%,SPDR尺度普尔零售ETF下跌了近10%,该指数偏重于实体零售股票。这种强劲的领先体现应该会连续下去。究竟,消费者转向电子商务是一个恒久趋势。

远在Covid-19和海内动荡到来之前,它就已经存在了,而且在这些危机竣事后,它还将恒久存在。随着电子商务被广泛接纳,在线零售股票将普遍跑赢大盘。但不要对所有的在线零售股票一视同仁。

一些公司将比其他公司更容易振作起来。在股市大幅上涨之后,有些股票甚至会步履蹒跚。

为了相识两者的区别,让我们来深入相识一下在2020年飙升至高点的15只火热的在线零售股票:Wayfair (W)Etsy(ETSY)Overstock.com(OSTK)亚马逊(AMZN)Chewy (CHWY)Revolve(RVLV)eBay(EBAY)Blue Apron( APRN)MercadoLibre(MELI)京东(JD)Carvana (CVNA)特斯拉(TSLA)Farfetch (FTCH)Stitch Fix(SFIX)PayPal(PYPL)Wayfair (W)今年迄今体现:+104.9%今年以来,Wayfair的股价一路飙升,在2020年前5个月翻了一倍多,原因是这家在线家居零售商在大盛行期间宣布了惊人的业绩。在第一季度的收益陈诉中,Wayfair陈诉称,第二季度的销售额增长了约90%,规模的扩大推动了庞大的努力的运营杠杆。治理层预计该季度毛利率将升至26%,而去年同期为24%。

经调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA)预计为正,而去年第四季度为亏损3%。所有这些都是好消息。但更好消息是,这里的焦点基础——Wayfair是渗透低但迅速扩张的电子家具市场的向导者,其利润率迅速提高,而且具有恒久的庞大利润增长潜力,且焦点基础稳固。因此,我不认为Wayfair股票的这次反弹是过分的。

相反,我认为这只火热的在线零售股票可以继续上涨。Etsy (ETSY)今年迄今体现:+82.2%随着网络销售的激增,Etsy的股价在2020年上涨了80%以上,主要是由以下因素支撑的:Etsy在4月份的增长率凌驾100%;激增的网络流量趋势;激增的搜索兴趣趋势;app下载量激增。只管这次反弹令人印象深刻——Etsy是今年我最喜欢的股票之一——但我认为现在是时候收回看涨情绪了。

该公司的估值很是高(按YCharts盘算,其跟踪销售是12倍,是五年平均销售倍数6的两倍)。随着实体经济的重新开放,电子商务的顺风可能在未来几个月逐渐削弱,这些股票已经走得很是远且快了。因此,我不会追逐这次反弹。

相反,我会关注股票,等候大幅下跌,然后买入。Overstock.com (OSTK)今年迄今体现:+195.5%2020年最热门的在线零售股票之一是Overstock.com。随着网络销售趋势的激增,这家一度被视为生长停滞不前的在线家居零售商的股价今年迄今险些上涨了近三倍。

信不信由你,这次反弹另有许多火力。现在,Overstock.com是市场苏醒的最佳题材之一。我们不仅正处于电子商务的分水岭时刻——在线销售革命永久性地加速——而且在这一庞大转变中,Overstock.com也在显著地提升自己。

公司换了新CEO,并提高了搜索平台的相关度。Overstock.com还增强了移动网络体验,扩展了网站上的可用内容,使用数据革新了订价计谋,优化了物流以缩短交货时间,并推出了免费送货服务。而且效果很好。

客流量、销售额、利润率和利润趋势都在以前所未有的速度加速。因为这只股票是如此的糟糕,在一切正常的情况下,我们可能将会看到未来OSTK股票的价钱是100美元。亚马逊(AMZN)今年迄今体现:+33.6%固然,如果没有亚马逊,任何一个炙手可热的在线零售股票列表都是不完整的。

这家电子商务巨头占有美国约一半的电子商务市场,并在2020年头自然地从在线零售的东风中获益颇丰。第一季度净销售额同比增长27%,这是该公司几年来最好的增长率之一。但亚马逊不仅仅是一个电子商务巨头。

它也是一个云巨头,随着企业数字化转型的加速,对云基础设施的需求正在激增。此外,该公司还通过流媒体平台Twitch涉足视频游戏领域。在大量的家庭订单中,Twitch的需求一直在飙升。

换句话说,亚马逊是一家为数字世界而建的公司,从在线零售到云盘算,到视频游戏,以及其他许多领域。因此,我不会否认这个恒久的赢家。AMZN的股票时不时会遭遇动荡。

但这只股票的航行轨迹将继续推动股价走高。Chewy (CHWY)今年迄今体现:+68.5%由于消费者纷纷涌向电子商务,在线宠物食品及用品零售商Chewy在2020年头火了起来。不仅第四季度的销售额增长了35%,治理层还预测第一季度的销售额将增长近40%。

这种加速不是暂时的。美国人喜欢他们的宠物。这一点在今天尤为真实,Z世代和千禧一代匹俦——他们显着推迟了生孩子这样的人生大事,反而更频繁地成为宠物的怙恃,并把这些宠物看成初生孩子。因此,美国消费者在所有与宠物相关的工具(食品、用品、兽医等等)上的支出都是庞大的(预计2020年到达990亿美元),并以3%以上的速度稳步增长。

这个庞大且不停增长的市场正被电子零售严重打乱。如今,只有18%的宠物食品和用品销售是通过数字渠道实现的,而服装销售的数字渗透凌驾了30%。这一数字预计将在未来几年内飙升至25%,这意味着美国宠物电子零售市场将泛起爆炸式增长。

Chewy是这一市场的中心,该公司2019年的市场份额约为50%。综上所述,CHWY股票的估值已大大扩展,是已往的4倍多。因此,与其追逐这次反弹,不如等到下一次下跌时再买入。Revolve (RVLV)今年迄今体现:-8.8%新一代的时尚平台Revolve有一个奇特的品质,这使它有别于榜单上的其他在线零售股票:RVLV的股票今年以来实际上是下跌的。

虽然这看起来是件坏事,但实际上是件好事。RVLV股票在已往六个月的相对体现不佳,为未来六个月的相对体现铺平了门路。

从本质上说,Revolve是一个现代的在线时尚服装平台,旨在满足年轻消费者的欲望和需求。它以在线和移动为重点,建设在Instagram的基础上,使用影响力人物和时尚事件来提升品牌知名度、资产和需求。此外,该公司严重依赖社交和购置数据来建立潮水预测算法,资助公司始终保持“时尚”的服装组合。由于种种原因,该公司在2019年底的增长历程中遇到了障碍。

但到了2020年,由于电子商务和社交商务的加速生长(请注意Facebook的新店计划),Revolve将在2020年下半年重新加速增长。这种重新加速将推动RVLV的股票走高。

eBay (EBAY)今年迄今体现:+36.1%恒久以来,eBay一直是在线零售业增长缓慢的代表之一。然而,随着2020年冠状病毒大盛行席卷全球,这一切都改变了。

该公司从2019年第四季度的收入持平增长到2020年第一季度收入增长1%,预计2020年第二季度销售额增长15%。固然,2020年第二季度15%的收入增长率将无法维持。

在接下来的几个月里,实体经济将重新开放,增长率将下降。但它不会回到零。新冠肺炎迫使消费者脱离实体店,进入网络平台,永久性地加速了网购的大趋势。

这些消费者中的许多人会因为利便而留下来。与此同时,治理层正在削减开支,并在股票回购方面加大投入。

从这个意义上说,eBay并没有回到零增长的世界。该公司的“新常态”将是较低的个位数收入增长和较高的利润增长。思量到EBAY股票16倍的预期市盈率,这似乎是个不错的增长前景。

因此,EBAY的这种反弹可能会连续下去。Blue Apron (APRN)今年迄今体现:+59.6%在Covid-19大盛行期间,华尔街最喜欢的在线零售股票之一是苦苦挣扎的饭盒制造商Blue Apron。今年以来,APRN的股价暴涨了60%,原因是餐馆关闭和消费者对食品杂货购物的担忧促使美国人转向在线食品杂货配送平台,而Blue Apron就是其中一个合理的纯业务。

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简直,Blue Apron的需求在这场盛行病中泛起了前所未有的激增。固然,一旦人们对Covid-19的狂热消退,实体经济(包罗餐馆)重新开业,这种需求激增将会削弱。然而,Blue Apron应该能够将这种庞大的增长转化为增强的口碑营销,这将有助于刺激这家餐包制造商在未来几年恢复逐步和可连续的增长。

如果是这样的话,Blue Apron实在是太自制了(它的市值只有1.5亿美元),纵然是未来几年的温和增长,也会给APRN的股票带来庞大收益。MercadoLibre (MELI)今年迄今体现:+53.7%作为“拉丁美洲的亚马逊”,MercadoLibre在2020年有了强劲的体现。今年4月,MELI股票实现了创纪录的高速增长,今年迄今上涨了50%以上。从久远来看,MercadoLibre有着灼烁的未来。

该公司运营着拉丁美洲最大的电子商务平台和数字支付生态系统,该地域正在快速都会化和数字化。这意味着MercadoLibre的互联网业务在未来几年有庞大的增长潜力。但就近期而言,MELI的股票同时被高估和超买了。

该股的生长很是迅速,在不到三个月的时间里上涨了约90%,其历史销售业绩的市盈率到达令人瞠目的17倍。MELI股票已往五年的平均销售倍数约为11倍。因此,在买入这个恒久赢家股票之前,我会先让这波反弹降温。

京东(JD)今年迄今体现:+ 70.7%在另一个大陆,京东经常被视为“中国的亚马逊”。不出所料,京东的股价在2020年飙升了70%以上,这主要得益于海内电子商务的普及速度加速。70%的涨幅只是京东股价大幅上涨的延伸。自2019年头以来,该股股价上涨了近200%。

不外,和MELI股票很像的是,京东的股票是一个恒久赢家,且在短期内就会到达巅峰。从久远来看,京东的股价将继续走高,这得益于中国强劲的电子商务顺风生长,该公司在这个高速增长的市场占主导职位,以及规模经济推动了利润率的大幅增长。到2020年年中,京东的股价为60美元,这完全切合这一现实,而且近期的进一步上涨将受到估值摩擦的限制。

Carvana (CVNA)今年迄今体现:+31.6%名单上比力有前景的在线零售股票之一是在线二手车零售商Carvana。今年迄今为止,CVNA的股价上涨了32%,现在正处于高位,因为人们认为,Covid-19终于促使消费者越发开放地在网上购置汽车。

它有上涨空间,且它不会就此止步。汽车购置的未来是在网上,因为实体汽车购置的现状很糟糕(凌驾80%的消费者不喜欢它),也因为网上零售模式要优越得多。在优化消费者的便利性、实现更无缝的体验、缩短销售时间以及使整个流程更简朴、更快捷等方面都具有优势。

Carvana可以被称为二手车市场的亚马逊。作为二手车市场上的亚马逊,该公司将在未来10年随着在线二手车市场的蓬勃生长而蓬勃生长,依靠卓越的品牌资产、更广泛的分销网络和更大的二手车库存选择来维持市场向导职位。在这种配景下,Carvana的销售额将继续飙升。利润率将随着规模经济的增长而提高。

今天的损失将转化为庞大的利润。CVNA的股价也将进一步走高。特斯拉(TSLA)今年迄今体现:+ 142.3%高端电动汽车制造商特斯拉已往几年做出的一个斗胆决议是关闭实体店,只在网上销售汽车。

这一斗胆的决议似乎正在取得成效。由于Covid-19的泛起,消费者对在网上购车的想法越来越放心。虽然许多汽车经销商都试图在这方面迎头遇上,但特斯拉通常领先于业内其他公司好几英里。特斯拉领先的在线销售平台只是这家汽车制造商在未来几年实现庞大增长所依赖的众多优势之一,也是购置和持有TSLA股票的众多理由之一。

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固然,这支股票现在很火。它刚刚首次凌驾了1000美元大关。市值迅速靠近2000亿美元,使该公司处于稀有的田地。但追逐这次反弹可能是不明智的。

但不要畏惧在下一次下跌时买入。在可预见的未来,TSLA股票是一种“逢低买入”型股票。Farfetch (FTCH)今年迄今体现:+ 51.1%作为在线零售领域知名度较低的公司之一,奢侈品电子零售商Farfetch一直是Covid-19影响下的庞大受益者。

为此,FTCH股价今年迄今已上涨逾50%。2020年FTCH的这次反弹只是该股更大规模、更持久反弹的开始,Farfetch将成为全球奢侈时尚零售领域的亚马逊。牛市的论点很简朴。

奢侈品零售市场相当大,销售额达3000多亿美元。自2008年以来销量一直以5%的复合年增长率增长,这也为稳定的需求提供了支撑。

它迫切需要整合和数字化,因为这个行业有多个品牌,没有为客户提供会见所有品牌的集中平台,而且网络零售渗透率有限,只有12%(相比之下,更广泛的服装种别的渗透率凌驾了30%)。Farfetch是全球最大的当季奢侈时尚在线市场,拥有1200多家奢侈品卖家和210多万活跃消费者,是奢侈品时尚行业急需的数字化革新的最佳所在。如果公司乐成地抓住这个时机执行,股票就会暴涨。

主要是因为今天的市值只有50亿美元,而这里的潜在市场已经凌驾了3000亿美元。Stitch Fix (SFIX)今年迄今体现:-4.0%只管Stitch Fix涉足了在线零售领域(2020年将取得生长),但在线个性化造型服务也涉足了服装领域。Net Net上,SFIX的股票今年以来略有下跌。

但别担忧;这不会连续太久。Stitch Fix 代表着未来的服装购物。平台使用数据和个性化给消费者一个优越的服装购物体验,通过推荐相关的服装淘汰贫苦,通过将所有这些建议集中在一个地方来淘汰时间,并通过将客户与最合适的服装搭配来改善效果。固然,这项服务很贵,因此并不适合所有人。

但对于那些能肩负得起的人来说,Stitch Fix为21世纪的消费者提供了一种理想的购物方式。因此,该公司将继续在未来几年保持强劲的增长轨道,SFIX的股票将保持现在的上升趋势。PayPal (PYPL)今年迄今体现:+ 47.5%最后但并非最不重要的热门在线零售股票是数字支付公司PayPal。

在电子商务销售激增的大配景下,PayPal在已往几个月中通过其数字支付平台实现了销售激增,为PYPL股票在2020年增长近50%铺平了门路。不外,只管PYPL的股票无疑是恒久赢家,但短期内可能会遭遇估值摩擦。

如今,无论在任何一个主要估值倍数中,该股的估值都比以往任何时候都高。已往的销售倍数凌驾10,创历史新高,约莫是该股历史平均销售倍数的两倍。该公司的预期市盈率靠近50,也创历史新高,比该股的历史平均市盈率横跨50%以上。往绩市盈率、帐面市盈率和EBITDA市盈率也是如此。

我知道,只要围绕公司的新闻仍然压倒性地正面,发展型股票可以维持恒久的估值延伸。而这正是今天PayPal所拥有的。消费支出正在反弹。

电子商务销售正在飙升。该公司在4月份陈诉了有史以来业绩最好的一个月。今后,增长和到场趋势才有所改善。但这些新闻很快就不再那么正面了。

Covid-19正在缓和。实体经济正在重新开放。随着餐馆、商店和影院在未来几个月重新开业,电子商务的增长速度将放缓。

数字支付的增长率也将如此。PayPal现在创纪录的高增长率最终将会下降。在这种配景下,估值将成为一个问题。

而PYPL的股票可能会回吐部门涨幅。本文作者:Luke Lango, 美股研究社(民众号:meigushe)旨在资助中国投资者明白世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋侪赶快关注我们。


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